人民币中间价连续第7天下调，从本周一开始的四天内已暴跌近600点。截至13日澳洲东部时间中午13：30，人民币兑美元中间价当日再度下调38点，报6.7257。中国国家外汇管理局官员表示，此次大跌是新的汇率机制运行结果，同时也是由于10月上旬的外围市场动荡；但也有业内人士对于人民币汇率的未来仍显担忧。

据中国外汇交易中心数据，昨日（10月12日）人民币兑美元中间价大幅下调160点至6.7258元，创2010年9月14日来新低。离岸人民币兑美元也创下今年1月初以来新低，是10月1日正式“入篮”后连续八个交易日下跌，同时创下2014年3月以来最长连跌纪录，离岸人民币流动性吃紧。今日凌晨公布的美联储9月议息会议结果巩固了12月加息预期，美元指数攀升七个月高位破98。美元兑一篮子货币守在七个月高位附近。“硬脱欧”担忧得到舒缓，英镑反弹。美元兑日元上涨触及至十周最高104.48，欧元持续下跌11周低位1.10附近。截至发文，人民币汇率仍处于下行趋势。

大跌趋势：正常市场化波动？

中国国家外汇管理局前司长管涛表示，人民币大跌完全是一种正常的市场反映，一方面反映了新的汇率机制运行结果，另一方面也与国庆长假期间外围市场动荡有关。他指出，中国国庆长假期间，外围市场发生了一系列影响汇市的事件，包括日元大幅升值，英国脱欧议程确定等等，均对之后人民币汇率走势有一定影响。

他还认为，人民币兑美元的大跌也可以看出，央行对新机制运行下的人民币汇率波动幅度的容忍度明显提高，也意味着人民币汇率更向市场化迈进。这也是央行和市场的相互试探、相互博弈的过程，通过市场的力量寻找人民币汇率的均衡点。

至于人民币后续走势，管涛表示，中国实行的是有管理的浮动汇率，如果新机制运行下市场反应并不是太大，估计央行不会出手干预；但如果大幅波动并影响到市场对汇率的预期，央行也不会坐视不理。

中国央行2015年8月11日完善人民币兑美元汇率中间价报价，并一次性贬值近2%，同年12月引入参考“收盘价+一篮子货币汇率”的中间价形成机制。

中国央行10日转发中国货币网文章称，虽然人民币中间价跌破6.7，但与发达经济体货币和其他新兴经济体货币相比，贬值幅度相对较小，CFETS测算的人民币汇率指数仍是升值的。

人民币未来：过大的M2？

先给大家看一个数据，这是2006年以来每年年初的人民币广义货币供应量（M2）。货币供给的一种形式或口径，以M2来表示，其计算方法是交易货币（M1，即社会流通货币总量加上活期存款）以及定期存款与储蓄存款。

从2015年到2016年，人民币广义货币供应量增加了17.36万亿元，折合美元约2.61万亿元，然后再将这个数据与过去一年之内全球最大的四个经济体M2的扩张量（可以理解为印钞量）进行对比。按照各国2015年GDP来计算，中国一年的印钞量=0.63个日本=0.78个德国=0.92个英国=1.08个法国=1.25个印度=1.44个意大利=1.47个巴西=1.68个加拿大=1.89个韩国=1.97个俄罗斯。

按照我们央行预定的13%的广义货币供应量增长率：中国一年印钞量相当于法国一年的GDP，两年印出来“英国+法国”的GDP，四年就可以印出来欧元区的GDP，八年时间（到2023年）可以把除美国和中国之外其他经济规模前12名的所有国家GDP给印出来；如此的货币发行节奏，到2020年，中国的M2总量将会达到220万亿元。

本来实体经济相比虚拟经济的比例已经变得微不足道，广义货币供应量如果继续增长下去，实体经济恐怕会被泡沫倒逼，毫无还手之力。

外资投行：放下6.7大关，寻求新平衡点

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，央行在海外市场汇率短期内出现大幅波动的情况下，并没有刻意坚守6.7这个心理关口， 在一定程度上向市场传递了这样的信号：目前看来至少6.7不是人民币汇率的底部，央行可以容忍人民币汇率未来在更大的区间内宽幅双向波动。

章俊认为，在美联储年底加息预期的背景下，包括人民币在内的新兴市场货币的确有贬值的压力，但同时也需要看到有很多积极的因素，包括中国经济在三季度末已经有企稳回升的迹象，以及人民币在 10月1日被正式纳入SDR，这都会加强海外对人民币资产以及汇率的信心，从而在一定程度上对冲美联储加息所带来的负面冲击。

如果人民币汇率再度出现贬值，是否会引起东南亚国家货币的跟随性贬值？因为毕竟中国是他们的主要贸易伙伴，也是主要的出口竞争国。东南亚国家为了保持本国的相对竞争力，很容易做出跟随贬值的选择。

对此业内人士指出，本轮人民币汇率的贬值幅度不会很大。不必担心造成外界的连锁反应。事实上离岸人民币汇率已经出现了企稳的迹象。并且人民币针对一篮子货币的平均汇率仍然保持平稳。不应该只用美元汇率来衡量人民币汇率的涨跌。

中国外管局官员此前也称，保持对一篮子货币的基本稳定是当前人民币汇率的主基调，人民币入篮SDR后跨境资金会流入，短期规模不会很大。今年资金流出压力在缓解，人民币贬值压力也有缓解，人民币汇率不具备长期贬值基础。 

*文章内容转载自GOLDMATE