这位跨界女强人沉浮股海确实是越来越抢戏，她一个人就把女股民的戏份全占了。天真烂漫的“小燕子”怎么就摇身一变成了巴菲特？莫非她背后有高人指点？

恩，今天就聊聊这事儿。

外挂

婚姻可以改变女人的命运。

2008年嫁给黄有龙后，赵薇开始接触财经圈。多次合影中，她出现在阿里巴巴创始人马云、地产大亨任志强旁边，眉笑眼开。人生就此开启了“外挂”。

你认识几个？左二为黄有龙

黄有龙是谁？18岁南下打工，当过落马的前深圳市长许宗衡司机，逆袭到现在，涉足金融投资管理、房地产、烟草等多个行业，在中国内地、香港、澳门，新加坡，法国等地有多个物业和投资，还拥有一架价值过亿的私人飞机。

黄有龙跟马云关系不一般。当年马云请盖茨吃饭时，黄有龙就曾作陪。在恒大与阿里巴巴宣布签署战略合作协议时，黄有龙也曾现身发布会现场为马云助阵。之后，马云又现身赵薇公公80大寿现场。

私交好到一定程度，合作也就顺理成章。

2014年12月20日，赵薇夫妇以每股1.6港元购入逾19.3亿股阿里影业股份，涉及资金达31亿港元(约合人民币25亿元)，交易完成后，他俩凭借9.18%股份成为阿里影业第二大股东。

2015年4月，阿里影业大涨，赵薇夫妇的持股账面盈利达到44亿港元，一个月后，赵薇夫妇减持了部分阿里影业股票，套现近10亿港元。当时赵薇减持时的股价距离阿里影业最高价差不了多少，这种抛售时机的精准，真是有“神”助。

凭借庞大的财经圈资源，赵薇在过去十几年中，已经构建起了一个庞大的商业帝国，实际控制的企业多达7家，业务范围涉及影视、酒品和电子商务等。

收购

再来说“万家文化”。

如果不是赵薇要买“万家文化”，这家注册地在杭州市白马大厦的浙江企业或许不会被财经媒体像播“连续剧”一样地关注数月。

从2006年借壳庆丰股份上市后，万家文化一直以“百变金刚”的形象活跃在重组领域，最初的主营业务为房地产开发和酒店经营。在借壳注入的资产中，万家地产估值达3.7亿元，资产溢价近20倍，曾被市场质疑估值太高。自从2006年借壳上市以来，万家文化就一直处于转型、重组、转型失败、重组失败的循环中。

转机发生在去年12月26日，西藏龙薇文化传媒有限公司成为了万家文化的控股股东，也就是文章开头提到的那笔30.6亿的注资。这本来只是个豆腐干大小的财经新闻，但仔细一看，乖乖，龙薇传媒背后的实际控制人就是赵薇。也就是说，赵薇成为了国内演员控制上市公司第一人。

这可是大新闻！所以，当时经济ke的好友《中国经济周刊》，头一次问娱乐记者要到了赵薇经纪人电话，但对于“为什么买万家文化？整件事情跟马云有没有关系？”对方并未给予回复。

“小燕子”可以不理记者，但不能不理上交所啊。

三天后的12月29日晚间，上交所发出问询函，要求赵薇在2017年1月5日前回答：这次股权转让是否与“阿里系”有关？这笔巨额资金的来源又是哪里？万家文化“吞吞吐吐”终于答复——30.6亿元大部分是自己借的和股票质押融资的，本次股份收购与阿里系无关。

反转

一出手就是几十亿，赵薇本季的出场极为高调，引得众多财经媒体纷纷关注：不仅对赵薇家族实际控制人挖了个底朝天，更制作了赵薇及其关联人的资产图，连篇累牍的报道引得监管层连番追寻资金来源。这一询问让收购结果出现了戏剧性的转折。

彼时因为爱而取名的龙薇传媒（“黄有龙+赵薇”），可今年的情人节，大约他们过得不是很顺心。

情人节当晚，万家文化发布两则公告，大意是龙薇传媒宣布最终放弃控股万家文化，主要是因为“缺钱”。究其原因，原来是A银行放了“鸽子”，当龙薇传媒再想向B、C、D……银行“借钱”的时候，银行纷纷摆手说：俺们不借。

有银行业内人士吐槽，要不是1月监管层高瞻远瞩，迫使龙薇传媒不得不披露收购资金的高杠杆，这个事情说不定就做成了。

其实赵薇夫妇并不缺钱，他俩手上直接、间接持有金宝宝控股(01239.HK)、顺龙控股(00361.HK)、阿里影业(01060.HK)、云锋金融(00376.HK)、唐德影视(300426.SZ)等多家上市公司股权。截至去年年底，这些股票市值约45.22亿元。

手握重金，但是赵薇收购万家文化的30亿元资金，却是50倍杠杆借来的。

杠杆收购，是上世纪80年代流行于华尔街的一种收购形式，主要特点就是通过以极少量自有资金与极大规模的高息借款（也就是杠杆）作为收购资金，收购完成之后再通过将收购标的资产向金融机构抵押，获取低息借款置换此前的高息借款，从而降低资金压力，同时也将收购债务转嫁到被收购的标的企业。

可以看出，这种资本运作存在着极大的金融风险。

在收购万家文化的资金来源中，仅6000万元是赵薇个人借给龙薇传媒的自有资金，剩下30亿元是赵薇用个人信用担保，向第三方金融机构西藏银必信资产管理有限公司借款15亿元，再通过质押万家的股票，向金融机构融资借款近15亿元筹来的。

在证监会严打春季档来临之际，就算你坦白了，也没有办法从宽。所以，万家文化被证监会立案调查，是否涉及操纵股价，静待调查结果。

现在，虽然立案调查结果还没出来，但一纸调查通知书，已经有了很明确的指向——赵薇这笔巨额投资涉嫌违法。

IPO发审的“立冬惨案” ，震惊了投资圈。很多人大声疾呼：这届发审委太犀利了。

究竟是发审委犀利？还是证监会主席刘士余犀利？

自从“捉妖论”之后，市场上已经很少听到刘士余的惊人之论。如今，大发审委制下的严厉审核，更像是刘士余从治理场内违法违规转向对A孤供给侧进行杀毒。

眼看着周边股市在优质上市公司带领下节节高升，A股呼吁好的上市公司。在退市力度依旧与成熟市场有差距的时候，浑水摸鱼圈钱的必须要被挡在门外。这也许就是刘士余最近在忙的事情。

最严的发审委，更低的通过率

在这场11月7日的“立冬惨案”中，IPO发审会共有6家企业，仅1家公司过关，5家企业均被否，过会率仅为16.67%。

这个数字意味着什么？这是2015年IPO重启以来，单日否决家数、否决比例最高的记录，也刷新了这届发审委此前33%的记录。

从被否的案例来看，“净利润就是大腿”这一说法似乎开始失效，并不是审核的唯一标准了。持续盈利能力、财务规范性等方面，同样会影响发审委的决定。

据统计，2017年1-11月IPO过会率分别为：81.6%、77.8%、94.2%、82%、79.7%、69%、85.2%、82.6%、73.6%、64%、36.4%（截至7日）。

由此可以看出，下半年的通过率正在连续下降。尤其是10月份新发审委亮相以来，审核的36家首发企业中，通过率仅有55.6%。这相当于，每两家企业中否定一家。

作为资本市场的“守门人”，这届发审委没有最严，只有更严。

火山口上的刘士余，为何突然沉默？

刘士余挂帅证监会主席，已经一年零九个月了，在任期间痛批野蛮人，疏通堰塞湖，严查老鼠仓......仅用一个标题，便能掀起轩然大波。

那么现在，刘士余为什么沉默了？让人有些不习惯。在新闻报道中，他的最后一次亮相出现在《朱镕基等会见刘士余等清华顾委会委员》这则新闻中。

他在上一次的公开讲话，则发生在十九大中央金融系统代表团讨论会中：未来几年要补短板，包括补齐资本市场的短板。下一步要持续推进改革，以更大的勇气推进开放，尽早建成具有国际竞争力的多层次资本市场体系。

目前A股市场正在不断净化，现在的短板是什么？未来改革的方向是什么？

众所周知，目前IPO审批制存在着非常明显的弊端，其中之一就是存在权力寻租的空间，会让一些垃圾股钻了空子。中国人民大学副校长吴晓求认为 ，现在的发行制度是职责不清、处罚不明、处罚不力，它这样的特点，就是出了问题，最后不知道处罚谁。

而在刘士余主持的证监会贯彻十九大精神会议中提到，未来抓好资本市场服务实体经济、防控风险和深化改革三项任务，全面扎实地完成好全年的工作任务，谋划好明年资本市场各项重点工作。

虽然过会率呈下降趋势，但是IPO常态化态势已经确立。11月初，IPO排队企业总数为489家，而去年同期则是725家，也就是说，在不到一年的时间里，堰塞湖水位下降了32.6%。

下一个矛头会直指审批制吗？

值得一提的是，前段时间多名前发审委委员已经被查。

消除价格扭曲，任重道远

我们都知道，在A股市场，企业上市难，垃圾股退市也难。

由于IPO批文一文难求，过程也过于惊险，一些“等不起”的企业更愿意走捷径，抢购垃圾股，实现买壳上市，导致A股市场垃圾股保壳、买壳、炒壳游戏猖獗。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，IPO审批制才是垃圾股死不退市的根本原因。

事实上，证监会曾在历史上数次试图推进IPO的市场化改革，但由于没有取得预期效果，甚至不得不走回头路，上市公司的“壳”日益成为稀缺资源。

而供给侧改革的一个重要内容就是消除价格扭曲，IPO是属于“供”的范畴，在一定程度上能够纠正资源错配问题，这也是证监会力推IPO常态化的原因之一。

事实上，自今年7月创业板和主板IPO发审委合并之后，采取的是项目追责终身制，市场就已经嗅到了“大发审委”监管趋严的意思。

按照常理来看，低通过率有利于提高新股质量，或许有利于次新股板块，也有利于资本市场的健康。而上交所理事长吴清在两天前表示，未来将加大退市工作力度，进一步完善退市制度。

或许一切像上海证券报提到的：资本市场的“供给侧改革”正当其时。IPO注册制不是一蹴而就的。

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