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僵持两个多月的政治动荡无法破局，组阁希望再度落空，意大利股市债市的“火药桶”终于升级成了“核爆炸”……

政局混乱，债务高企，和欧元区立场对立......这些隐患让欧盟最大的经济体之一意大利金融市场再度动荡不安，进而引发整个欧洲股市今天开盘齐跌。

意大利富时MIB指数开盘跌1.9%，随后迅速扩大，目前跌幅扩大至2.6%，触及10个月新低。

欧洲STOXX 600指数跌0.6%，西班牙IBEX跌1.3%，法国CAC 40指数低开0.8%，英国FTSE 100指数低开0.7%，德国DAX指数低开0.6%。

由于意大利银行持有巨额意大利国债，意大利银行股指数今天低开3.4%，触及13个月新低。意大利联合圣保罗银行（Intesa）、意大利联合信贷银行（UniCredit）领跌。

国际清算银行最新的一项研究显示，意大利政府债务占意大利银行资产的近20％，这是全球最高水平之一。

其中，有10家意大利银行持有的意大利国债超过其一级资本金的100%。其中，意大利最大的两家银行Intesa和UniCredit这一比例为145%。

意大利第三大银行Banco BPM（327％），Monte dei Paschi di Siena（206％），BPER Banca（176％）和Banca Carige（151％）

连同一起倒霉的还有法国银行和西班牙银行。据欧洲银行管理局数据，2017年，法国银行累积持有意大利债务440亿欧元，西班牙银行持有290亿欧元。

意大利10年期国债收益今天大涨10.51%，一度逼近3%，创近4年新高。

欧洲股市齐跌，带动欧元汇率走低。

欧元兑日元日内跌1.09%至125.81，至11个月新低。

欧元对美元日内跌0.47%，至1.1570，创2017年8月以来新低。

大选后近3月 新政府依旧“难产”

意大利3月4日大选结束后，新政府迟迟“难产”。目前。经济学家出身的新总理科塔莱利（Carlo Cottarelli）可能尝试先组建一个过渡时期政府，今年八月之后再重新进行大选。科塔莱利最广为人知的身份是前IMF董事，他向来主张紧缩措施。

5月28日（周一），科塔莱利接受了总统马塔雷拉对其担任意大利总理一职的任命，如今，他需要做的就是在正式上任总理岗位、寻求议会批准（可能性很小）之前，迅速选出内阁成员。

但他可能只有一天时间选出内阁成员。

但问题在于，目前意大利议会由此前组阁失败的反建制五星运动党和极右翼联盟所掌控，他们基本上不会给科塔莱利投赞成票。

债务GDP比为130%

根据意大利央行数据，意大利3月底的公共债务为2.3万亿欧元，债务和GDP比例为130%，是欧元区债务率第二高的国家。

意大利庞大的公共债务受养老支出影响最大。穆迪指出，意大利养老金支出已经接近GDP的16%，是所有发达经济体中比例最高的国家之一。但目前，已经推行数年的意大利养老金改革前景难测。

与此同时，欧洲央行今年可能结束持续数年、总额数以万亿欧元计的QE计划，令意大利金融市场更加雪上加霜。

路透25日称，欧洲央行决策者就今年结束QE基本达成一致，购债计划的未来或在欧央行7月26日的会议上决定。

欧洲又要乱

昨天，在欧洲传来重磅消息，意大利政坛发生地震，市场担心疑欧派的民粹主义政党支持率大增，随即意大利出现了股债双杀，银行股崩盘，意大利整个股市自5月7号开始算，已经急速跌去了10%。同时意大利10年期国债收益率飙升，这也带动整个欧洲的股市和债市都发生下跌。

在意大利大选之后，国内一直就不稳定，甚至无法组成一个政府，最近又爆出消息说组阁失败，这就有可能让意大利重新开始大选，那么意大利的不确定性就骤然上升。要知道在意大利有一个党派叫做五星运动党，他们一心想的就是如何脱离欧盟，而这个民粹主义政党，已经获得了广泛的民众支持。另外，意大利公布了一份工作计划，还要废除欧盟的财政紧缩计划，并号称要减税，增加财政支出。当然钱不是问题，问题是没有钱，意大利的负债是2.3万亿欧元，是他GDP的130%，债务负担位居欧盟之首，已经穷的叮当响了，他还要借债增加福利。就为了讨好老百姓，已经把国家置于了破产的边缘。

所以消息一出，评级机构穆迪率先表态，说意大利这个工作计划简直开玩笑，可能破坏之前好不容易答应的改革措施，所以将意大利的评级从Baa2至Baa3，甚至可能是垃圾级。接着就有一大堆国际投行，也开始看空意大利，我们的大公国际也把意大利的主权信用评级，从BBB-下调到BB+，评级展望为负面。

英国公投脱欧，让整个2016年都陷入了黑天鹅当中，意大利虽然跟英国差远了，但也在欧盟中属于仅次于德国法国的大国，如果他要真出现了什么变故，必然会引发其他一些国家留在欧洲的信心，而纵观整个欧洲，除了德国和法国，什么西班牙，葡萄牙，意大利，希腊，这些国家的经济已经是一塌糊涂。

现在意大利要留在欧盟，就要给欧盟提条件，你得给我钱，给我援助，欧盟也不傻，等着要钱的穷兄弟太多了，给你意大利，那帮人也得利益均沾，所以这就是无底洞了，法国也指望不太上，全靠德国一家苦苦支撑，这德国人肯定也受不了。而你要不给他钱，不让他过度负债，他就跟你要死要活，要退出欧盟，自己发行货币。这样他就能通货膨胀赖掉外债了。这样一个打算，所有人都看的出来，所以意大利跟英国完全不一样，英国再怎么脱欧，英镑也是值得信赖的，况且英镑之前也一直在使用，而意大利里拉已经停止使用很久了。现在要顶着如此多的负债，回到自己发行货币的路上去，那么意大利将毫无信用可言。估计他要真脱欧了，必然很快就被打到垃圾的评级上。很快就会因为借不到钱，而陷入经济危机。

欧洲最大的问题就在于同样的货币，而不同的财政以及不同的经济，有的国家经济强劲，有的国家基本没什么经济支撑了，这时候本来应该货币贬值的，却因为统一使用欧元，而没办法宽松货币刺激经济，所以就造成冷热不均，大部分国家经济越来越差。缺少了调控的空间，你要想给经济一些活力，货币上就别想了，只能在财政上下手，而财政也就是发行国债，但发债是要还的，而超发货币是不用还的，所以我们看到欧洲频频爆发主权债务问题。说白了就是欠钱太多，而基本上没什么赚钱能力，所以欠的钱还不上了。于是这帮人就开始天天琢磨，什么时候退出欧盟，然后赖掉之前的债。如果不退欧，那么条件就是，你再借我点钱，让我周转周转。其实德国法国心里跟明镜一样，再借你多少钱，你也周转不过来。只能是窟窿越来越大。借给你的钱，跟白送差不多，基本都是肉包子打狗有去无回。想到这，他们也说，借钱可以，但条件也有，那就是你得听我的，比如减少开支，降低福利，然后把这笔钱用于提振经济。不过意大利和希腊这些国家，肯定不能干，因为那样的话，也就意味着他们的人民要像德国人一样工作，接受德国人的领导，这是打死不能干的，人家只能接受每天工作4个小时。多余的时间，宁可参加罢工也不工作。

所以综合来看，欧洲的问题无解，现在只能是拖延，大胆预测，欧元区解体是早晚的事，统一的货币，不同的财政，让各个国家的经济已经很纠结了。欧洲国家还是民选政府，所以即使你政府愿意接受别国领导，那帮懒得工作的老百姓还不干呢，这种矛盾根本无解。

从投资上来看，欧洲的股市债市最好别碰，可以配备一定比例的黄金。欧洲的主权债务问题跟中国的房子和美国的股市并称三大泡沫，美国的股市正在释放风险，我们也把楼市冻住了，现在就欧洲的主权债务没做任何处理，也许欧洲炸掉了，美国和我们也就全都安全了。

离岸、在岸人民币连破6.40、6.41两道关口 创四个月新低

周二，人民币跌势持续扩大，先是在岸、离岸人民币今年1月以来首次跌破6.40，随后双双突破6.41关口，创四个月以来最低水平。

今天人民币兑美元中间价下调174点报6.4136，也是1月以来首次跌破6.41关口。上一交易日中间价6.3962。上一交易日官方收盘价报6.3938，上一交易日夜盘收盘报6.4000元。

与此同时，美元指数今天早间走出“V”型走势，截止发稿前，报94.6796：

专家表示，利差水平继续有利于美元，美元有进一步上涨潜力。鉴于美元走势强劲是当前主题，预计人民币仍面临下行风险。

美元指数自4月17日开启单边上涨趋势以来，目前已经累计上涨近6%。

冲击95关口在即，美银美林分析师Athanasios Vamvakidis提示，随着美元逐渐回到相对中性的位置，空头爆发的压力可能正在集聚。

这种情况下，美元如果想要进一步走高，需要有新的推动力。这取决于美国经济相对于欧洲经济的优势，贸易风险的变化，还有新兴市场对抗货币贬值的力度。

德国、法国、欧元区的PMI都意外低于初值，拖累欧元/美元大跌至去年11月以来的低位。而IHS Markit公布的数据显示，美国5月制造业PMI初值升至44个月高点，服务业PMI也来到三个月高位。

而且，新增非农就业人数已经连续两个月严重不及预期，分析师开始预计5月就业形势会有意外惊喜。美国5月非农数据将在本周五发布。

再加上欧洲的地缘政治风险（意大利和西班牙的政局动荡），欧元的走势是影响美元的重要因素。

另一方面，Athanasios Vamvakidis认为，贸易政策的不确定性对美元的影响不会太明显。虽然美国对欧盟、对中国的贸易紧张程度仍在持续，但市场影响力似乎有所削弱。如果美国在未来数周把贸易重心转移到欧洲方面，贸易政策对汇市的影响有可能会上升，因欧盟经济高度依赖出口，美国的打压会拖累欧元/美元。

美国对欧盟钢铝关税的豁免期延长到了6月1日，不过从目前的谈判进度来看，欧盟已经不再指望美国能进一步延长豁免。美国还在研究对汽车进口的关税保护，包括德国在内的欧盟国家或损失惨重。

最后一点要注意的是，在不对新兴市场经济产生重大影响的前提下，美元还能上涨多久？为了保卫本国经济，新兴市场国家的央行已经纷纷出手干预汇市，防止本国货币进一步下滑。

上周三土耳其紧急上调后期流动性窗口贷款利率300个基点，但里拉仍然持续下跌。周一，土耳其央行对货币政策框架进行重大调整，宣布自6月1日起恢复7天逆回购利率为基准政策利率，该利率将从当前的8%提升至16.5%。该国股债汇全线上涨，里拉兑美元创下近一年半最大单日涨幅。

印度尼西亚央行持续干预汇市，已在本月17日加息25个基点。上周四新上任的行长称，短期内首要任务是稳定汇率。

本月月初，阿根廷央行在一周内加息3次，共计1275个基点，并投放10亿美元购买阿根廷比索，稳住汇率。

来源：华尔街见闻、齐俊杰看财经